• Konvexita portfolia:
C = w1C1 + w2C2 + … + wnCn – opět trochu nepřesné (autor se o nepřesnosti nezmiňuje 🙂
• konvexita měří zakřivenost průběhu ceny bondu při změnách úrokové míry
o kladná konvexita ==>víme že křivka je konvexní, že durace podhodnocuje
o záporná konvexita ==> křivka konkávní ==> durace nadhodnocuje
o konvexita dává info o tom, jaké nepřesnosti se dopouštíme používáním durace.
o pozn.: pokud jsme emitenti – durace je s opačným znaménkem
• IMUNIZACE:
• problém: úrokově citlivá aktiva, úrokově citlivé závazky – chceme aby bylo v rovnováze:
o současná hodnota aktiv a záv. je stejná
o DUR akt = DUR záv
o případně také CONV akt = CONV záv
• gapová analýza – 1. stupeň řízení úrokového rizika – aby se rovnaly aktiva a závazky se stejnou dobou splatnosti
• rozdělíme si aktiva a závazky do skupin dle doby do splatnosti, musí platit rovnosti A=ZÁV v rámci každé skupiny – „rovnost v každé škatuli“. Příklad umístění volných prostředků na 2 roky použitím kombinace jednoleté a tříleté obligace. Výpočet vah jednotlivých investic na celkové inv. částce. Problém if změna až v průběhu druhého roku. S 1Y obligací už nic neudělám. 3 letou to zasáhne.
• už i jen časová struktura sama hraje roli; jen plynutí času mi to může rozhodit
