Tržní riziko
o if ne rovnováha: E(Ri) < nebo > než rf + i * (E(Rm) – rf), pro rovnost přidáme odchylku i.
o pokud i > 0 , očekávaná výnosnost je větší než náleží rovnovážně danému riziku ==> cena by měla stoupnout (aktivum je podhodnoceno) – graficky znázornění bodu nad přímkou SML.
o pokud i < 0 , očekávaná výnosnost je menší než by odpovídalo danému riziku ==> cena by měla klesnout, aby se očekávaná výnosnost zvýšila; aktivum je nyní nadhodnoceno.
o pokud i = 0 , aktivum je správně ohodnoceno.
o určování v praxi:
nejspíš použít minulé hodnoty (směr. odch, kovariance – viz vzorec)
E(Rm) budeme aproximovat tržním indexem
sledování výnosnosti instrumentu
budeme znát rf
budem si měřit výnosnost tržního portfolia RM
k výpočtu a použijeme lineární regresi
obrázky a empirické studie výnosností portfolia v různých historických obdobích
studie: čím je vzdálenější od 1, tím rychleji se má tendenci vracet k 1 – je nestabilnější. Merlyn, Linch: Kniha koeficientů beta.
