Dividendová politika

Dividendová politika – pravá strana (konzervativní) – zvýšení dividend, zvyšuje hodnotu firmy
– levá strana (radikálové) – zvýšení dividend, snižuje hodnotu firmy
– centristi – na dividendové politice vůbec nezáleží vydání nových akcií – zředí hodnotu původních
akcií, původní akcionáři potom získají ztrátu jako dodatečnou dividendu, nebo prodají
své akcie.
Levice – kdykoliv jsou dividendy zdaněny více než kapitálové zisky, měly by firmy vyplácet nižší hotovostní dividendy. Dostupná hotovost by měla být zadržovány a reinvestována nebo použita ke skupování akcií. Investoři by měli akceptovat nižší výnosovou míru před zdaněním u cenných papírů, které nabízejí výnos ve formě kapitálových zisků místo dividend.
Pravice – akciový trh uvážlivě a trvale dává přednost štědrým dividendám před skoupými.
Argumenty:
– existuje přirozená klientela investorů, kteří pohlížejí na své portfolio akcií jako na dobrý zdroj příjmů
– hotovostní dividendy zbavují akcionáře rizika, že bude muset prodat akcie za dočasné stlačené ceny
– firma, která vykazuje slušné výdělky a vyplácí velkou dividendu, demonstruje svůj zdravý kořínek praktickými činy.

– akcionáři jsou vlastníci a najímají si manažery aby řídili firmu, ale ti musí být pod kontrolou
o monitorovací náklady. Tyto náklady se sníží, získá-li firma finance z externích zdrojů – zvyšují se náklady spojené se získáním zdrojů. Dividenda pak představuje kompromis mezi náklady monitorovacími a náklady na získání externích zdrojů.
o druhé vysvětlení – vyslání signálu – buď pozitivní (zvýšení dividend), nebo negativní. Cena vyslání nepravdivé dobré zprávy musí být vyšší než cena pravdivé špatné zprávy
o třetí vysvětlení – efekt daňové klientely – akcionáři s nízkou sazbou daně preferují vysokou dividendu, akcionáři s vysokou sazbou daně preferují nízkou dividendu.