ÚROKOVÉ RIZIKO
• někdy je považována za součást tržního rizika, má však svá specifika• různá aktiva jsou citlivá na pohyb úrokové míry, může dojít vlivem změny úrokové míry ke změně jejich ceny, a tedy ke ztrátám...
Ekonomika
DRUHY durace:
* Macaulayova durace D = – dP / d i * (1 + i/m) / P (m je počet plateb ročně)* Modifikovaná durace DM = – dP / di * 1/P, vztah DM =...
o Jednoduchá diverzifikace.
lepší diverzifikace umístěním do různých odvětví? ukazuje se že ne. vybírat tituly dle ratingu? tituly s nejvyšším ratingem skutečně umožnili největší snížení rizika. Koefic. beta a podobně i směr. odch. jsou u A+...
Tržní riziko
o if ne rovnováha: E(Ri) < nebo > než rf + i * (E(Rm) – rf), pro rovnost přidáme odchylku i.o pokud i > 0 , očekávaná výnosnost je větší než náleží...
o Teorie arbitrážního oceňování (model).
Působí MAE faktory: krátk., dlouh. inflace, rozpětí úrokových sazeb (výnos krátk. a dlouh. bondů), riziko nesplacení závazků (spread výnosů mezi rating AAA a rating C podniky), a jak je na to akcie citlivá...
o E(Ri) = rf + * (E(Rm) – rf)
kde E(Ri) je očekávaná výnosnost individuální investiceE(Rm) je očekávaná výnosnost portfolia trhurf je bezriziková výnosnost = cov (Ri, Rm) / 2M určuje citlivost, jak je aktivum korelováno s trhem.o pokud dosadíme E(Ri) = (...
Tržní riziko
o vztah E(Ri) vs. E(Rm)-rf (tj. očekávaná výnosnost titulu vs. riziková prémie = Security market line tj. přímka trhu cenných papírů (úhel pod kterým přímka stoupá je ) všechna aktiva by měla ležet na...
Tržní riziko
o pro snížení rizika portfolia je nejlepší aby měla aktiva zápornou korelaci, ideální je corr = -1. Dochází k významnému snížení rizika celého portfolia = když poklesne cena jednoho aktiva, velmi pravděpodobně vzroste cena...
Tržní riziko
o Strategie: A – investor vybírá bod rf – pouze bezrizik. aktivum (vládní oblig.)o Strategie: B – investor vybírá portfolio kombinaci vládních oblig. a trž. portf.o Strategie: C – investor vybírá tržní portfolioo Strategie:...
UŽITKOVÁ FUNKCE von NEUMANNA – MORGENSTERNA
• riziková prémie je očekávaná částka, kterou bude investor odměněn za to, že půjde do rizikové situace• u rizikově neutrálního investora – užitková funkce je přímka. Rozhoduje se podle očekávané hodnoty výhry – bez...
